2014中國(guó)金融論壇”于5月14日－15日在北京召開。喬衛(wèi)兵舉例說明，當(dāng)社會(huì)資金短缺的時(shí)候，如果你找不到錢，你就得委托理財(cái)產(chǎn)品拿，如果還拿不到通過信托產(chǎn)品拿，如果還拿不到通過證券公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品來拿。中間會(huì)發(fā)生加扁的問題，整個(gè)會(huì)形成一個(gè)資金的空轉(zhuǎn)，這就是我們當(dāng)今發(fā)生錢荒、高利率所產(chǎn)生的一種特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這就提出了金融沒有服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金完全在不同金融機(jī)構(gòu)中間進(jìn)行空轉(zhuǎn)。

　　他認(rèn)為根本的原因就是在于現(xiàn)在比較條塊的分割的管理體系當(dāng)中由于沒有放松管制形成的資金的人為的一種分割，這是不符合現(xiàn)代的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求的。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　喬衛(wèi)兵：尊敬的高會(huì)長(zhǎng)，各位參會(huì)的代表嘉賓，大家上午好！非常高興有機(jī)會(huì)借科博會(huì)的平臺(tái)與各位交流一下恒嘉租賃對(duì)融資租賃的一些思考和展望，目前融資租賃已經(jīng)發(fā)展成為社會(huì)一個(gè)重要的行業(yè)，2013年全年的社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到17.29萬億元，同比增長(zhǎng)10%，達(dá)到歷史的最高水平，其中人民幣的貸款占社會(huì)融資規(guī)模的51.4%，金融機(jī)構(gòu)的表外融資占比達(dá)到30%，非金融企業(yè)的境內(nèi)融資和股票融資這兩項(xiàng)直接融資占比達(dá)到11.7%，社會(huì)融資持續(xù)呈現(xiàn)出一種多元化發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其中融資租賃行業(yè)已經(jīng)不再是一個(gè)小眾的行業(yè)，成長(zhǎng)為一個(gè)社會(huì)融資的重要組成部分。

　　2013年的融資租賃行業(yè)的發(fā)展有一個(gè)非常顯著的標(biāo)志，就是三個(gè)一，三個(gè)突破，一個(gè)就是行業(yè)的公司數(shù)量突破了1000家，注冊(cè)資本金累計(jì)突破3000億元，合同余額突破了20000億大關(guān)，整個(gè)租賃行業(yè)的合同余額占大社會(huì)融資總量的12%，這個(gè)數(shù)字很大，超過了直接融資的占比，截止今年第一季度，融資租賃行業(yè)仍然保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，基本上機(jī)構(gòu)數(shù)量一天批一家，已經(jīng)達(dá)到很多的數(shù)量，超過了去年，整個(gè)注冊(cè)資本金，一季度達(dá)到3349億元合同余額超過23500億元人民幣，比去年年底的數(shù)字達(dá)到12%，應(yīng)該說從各個(gè)行業(yè)來看，這個(gè)增長(zhǎng)數(shù)字非常驚人。可以說行業(yè)規(guī)模已經(jīng)形成，整個(gè)從我們這張圖表的曲線圖看，保持了一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，應(yīng)該說租賃行業(yè)走到今天，在30多年的歷史上走過了很多歷程，發(fā)展到今天，是所有在座的租賃同仁不斷努力的結(jié)果。融資租賃行業(yè)積極有效的支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從過去到現(xiàn)在，我們整個(gè)國(guó)家的發(fā)展，整個(gè)改革開放，實(shí)實(shí)在在作出了很多貢獻(xiàn)。無論是眾所周知的大型的航空公司，還是成套設(shè)備，包括跟社會(huì)民眾息息相關(guān)設(shè)備，工程機(jī)械都是我們所服務(wù)的對(duì)象和領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，航空運(yùn)輸業(yè)的融資租賃的負(fù)債總額將近300億元，其次在電力、熱力、燃?xì)庖约八壬a(chǎn)行業(yè)投放的余額都是比較靠前的�，F(xiàn)在在新的市場(chǎng)環(huán)境下，融資租賃發(fā)揮了融資與融物的雙重特性，直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在促進(jìn)裝備制造業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)融資，企業(yè)技術(shù)改造，設(shè)備進(jìn)出口方面發(fā)揮了重要的作用，是推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要手段。

　　那么，過去我們改革開放初期，從引進(jìn)境外資金的角度來看，成立了一些租賃公司，但是真正的發(fā)展卻是從05年到07年，行業(yè)呈現(xiàn)出緊噴式增長(zhǎng)，主要標(biāo)志是《金融租賃公司的管理辦法》頒布以后，國(guó)家的主流資本進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)，迅速的達(dá)到了現(xiàn)在的這個(gè)水平。我們預(yù)計(jì)未來兩年之內(nèi)，融資租賃行業(yè)將會(huì)進(jìn)一步的競(jìng)爭(zhēng)合作，重新構(gòu)架市場(chǎng)的組成部分，向更加健康的方向發(fā)展。我們預(yù)測(cè)未來十年，我們行業(yè)將會(huì)迎來一個(gè)快速增長(zhǎng)的黃金十年。

　　回顧過去金融行業(yè)的發(fā)展歷程，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從一萬億突破到目前的八萬億用了九年的時(shí)間，這九年的時(shí)間復(fù)合增長(zhǎng)率大概26%。信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從兩萬億大目前的十萬億，用了十年時(shí)間，年平均增長(zhǎng)的速度是53%，租賃大概現(xiàn)在的復(fù)合增長(zhǎng)率，按照現(xiàn)在的增長(zhǎng)率來看，應(yīng)該是72%，預(yù)計(jì)在未來的不久，會(huì)達(dá)到非常大的一個(gè)規(guī)模，達(dá)到今天信托業(yè)的水平，成為金融行業(yè)更為重要的一個(gè)支柱型的行業(yè)。我們預(yù)測(cè)未來融資租賃行業(yè)的發(fā)展將呈現(xiàn)出三大態(tài)勢(shì)。第一、租賃公司將繼續(xù)向著專業(yè)化方向發(fā)展，具有產(chǎn)業(yè)實(shí)力及金融背景的大型租賃公司將向客戶提供租賃、保里、貿(mào)易融資的綜合服務(wù)。第二個(gè)趨勢(shì)，租賃公司的角色更加多樣，收入來源多元化，未來融資租賃公司的收入將不僅僅依賴于利差，租賃公司還將承擔(dān)很多輔助性的多種角色，中間業(yè)務(wù)收入將大幅度的增加。第三、隨著租賃業(yè)務(wù)的逐漸標(biāo)準(zhǔn)化，租賃公司的資金來源將更加多樣化，租賃公司通過轉(zhuǎn)租賃，保里等方式更加普遍，租賃資金的流通，資產(chǎn)證券化等手段更加豐富。

　　第二、談一下大資管時(shí)代的各種商業(yè)模式。自2012年5月以來，中國(guó)的資產(chǎn)管理行業(yè)迎來一輪監(jiān)管放松業(yè)務(wù)創(chuàng)新的浪潮，新一輪的監(jiān)管

　　如果再看保險(xiǎn)產(chǎn)品，他也是這么一個(gè)情況。保險(xiǎn)產(chǎn)品在這幾年也發(fā)展到接近十萬億，保險(xiǎn)產(chǎn)品能夠投什么東西，不能投什么東西，他資金運(yùn)用也有一個(gè)控制。唯一一塊發(fā)展比較快的就是信托，信托產(chǎn)生的比較多。信托通過找到在銀行和其他的不同經(jīng)濟(jì)體之間的收益的差異，他進(jìn)行了發(fā)展的一些信托性的產(chǎn)品。這個(gè)信托產(chǎn)品大概整個(gè)信托資產(chǎn)規(guī)模也是接近十萬億，一部分是財(cái)產(chǎn)信托，更多是資金信托。我們統(tǒng)計(jì)大概據(jù)我判斷相關(guān)統(tǒng)計(jì)，在整個(gè)信托產(chǎn)品當(dāng)中，真正的財(cái)產(chǎn)信托不到7%，大量是資金信托，也就是說是各種資金在資金有金融比較強(qiáng)的管制下面，通過這種資金信托的形式變相的演化成一種資金的投放方式。當(dāng)然后來證券行業(yè)以前是不做信托，做的不多，但是后來能通過近兩年進(jìn)行證券行業(yè)的創(chuàng)新之后，證券行業(yè)的委托資產(chǎn)管理、股票質(zhì)押貸款以及約定式回購(gòu)發(fā)展迅速，近期有7、8萬億的規(guī)模。

　　可以看到一個(gè)問題，我們過去由大一統(tǒng)是在銀行那邊形成的整體資金體系分配，現(xiàn)在社會(huì)變成幾個(gè)縱向，幾個(gè)縱向里面又有不同的橫向的資產(chǎn)管理。當(dāng)社會(huì)資金短缺的時(shí)候，大家都知道會(huì)產(chǎn)生一個(gè)什么情況，如果你找不到錢，你就得委托理財(cái)產(chǎn)品拿，如果還拿不到通過信托產(chǎn)品拿，如果還拿不到通過證券公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品來拿。中間會(huì)發(fā)生什么問題？都會(huì)發(fā)生一個(gè)加扁的問題，無論從哪個(gè)問題變成另外一個(gè)形態(tài)都會(huì)加扁，整個(gè)會(huì)形成一個(gè)資金的空轉(zhuǎn)，這就是我們當(dāng)今發(fā)生錢荒、高利率所產(chǎn)生的一種特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這就提出了金融沒有服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金完全在不同金融機(jī)構(gòu)中間進(jìn)行空轉(zhuǎn)，我想根本的原因就是在于我們現(xiàn)在比較條塊的分割的管理體系當(dāng)中由于沒有放松管制形成的資金的人為的一種分割，這是不符合現(xiàn)代的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求的。

　　那么要實(shí)行金融自由化的改革方案，還有一個(gè)很重要的原因就是我們發(fā)展到這一步西方國(guó)家都有一個(gè)金融自由化的過程。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體，我們金融也要逐步對(duì)外開放，實(shí)現(xiàn)金融的市場(chǎng)自由化。英國(guó)倫敦金融中心在1987年實(shí)現(xiàn)大爆炸式的金融自由化的改革，使倫敦成為國(guó)際金融中心。東南亞國(guó)家無論是日本還是韓國(guó)，他在經(jīng)濟(jì)的起飛階段作為一種新興經(jīng)濟(jì)體，他在轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中都客觀的面臨著他一金融前期自由化的過程。但是在金融自由化的過程對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常之重要。你像我們說中等收入陷阱也是和這個(gè)連在一塊的。所以從這個(gè)角度來看，我們覺得無論是從新興經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型來看，還是從我們現(xiàn)有的資金結(jié)構(gòu)發(fā)生的情況來看，我們需要實(shí)行金融自由化的改革政策，而且是以放松管制為前提。

　　這個(gè)放松管制應(yīng)該說除了中共中央的十八屆三中全會(huì)關(guān)于深化經(jīng)濟(jì)體改革的經(jīng)濟(jì)體若干決議要加強(qiáng)市場(chǎng)以外，更多是金融領(lǐng)域各個(gè)部門怎么貫徹落實(shí)中央決定，來作出中層的設(shè)計(jì)。如果說我把中央決定作為頂層設(shè)計(jì)的話，各個(gè)金融部門改革計(jì)劃應(yīng)該是一個(gè)中層計(jì)劃，落實(shí)這個(gè)中層計(jì)劃各種東西應(yīng)該是一個(gè)頂層設(shè)計(jì)。當(dāng)今剛剛頒布國(guó)九條關(guān)于資本市場(chǎng)，就是一個(gè)放松管制一個(gè)有特征性的新的改革。這個(gè)可能大家要關(guān)注到他對(duì)整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)或者是金融服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性，我覺得有這么幾個(gè)方面。第一方面來講你可以看到國(guó)九條中一個(gè)很重要的放松管制的方面就是把股票發(fā)行從過去的審核制改成鑄成制，這是市場(chǎng)化的過程。今后中國(guó)內(nèi)地的股票發(fā)行和香港和美國(guó)沒有什么差別，他最大的意義就是通過放松行政審批管制可以理順一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)差異。比如說中國(guó)的資本市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率只有九倍到十倍，如果是滬深300(2144.084, -28.29, -1.30%)指數(shù)的話，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行可以高達(dá)20倍以上，這很顯然是非勢(shì)場(chǎng)化的一個(gè)市場(chǎng)。

　　這個(gè)改革如果逐步實(shí)施和逐步落實(shí)之后，我可以講可能包括現(xiàn)有的各種財(cái)富管理行業(yè)，包括各種PE，整個(gè)生態(tài)都會(huì)發(fā)生很大的變化。因?yàn)镻E之所以敢用15倍的市盈率去收購(gòu)一個(gè)實(shí)體企業(yè)，他的核心就是可以30倍在一級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)。如果沒有這個(gè)市場(chǎng)的放松管制的話，對(duì)于整個(gè)金融，對(duì)于融資各種載體服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括我們的資產(chǎn)管理行業(yè)都會(huì)發(fā)生一些根本性的概念。第二個(gè)放松管制的方面，很重要一條就是實(shí)行牌照性的管理，這個(gè)就是放開資金的方式。

　　所以未來我覺得各個(gè)部門相應(yīng)的監(jiān)管，從銀行、保險(xiǎn)、信托怎么實(shí)行市場(chǎng)化的放松管制將是推動(dòng)整個(gè)中國(guó)金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)根本措施。謝謝大家。