污水廠告政府，光伏企業(yè)頻破產(chǎn)，綠色光環(huán)下的行業(yè)正經(jīng)歷艱難時(shí)刻

　　“我們快撐不住了，員工三個(gè)月沒(méi)發(fā)工資，但要是停產(chǎn)，全縣的污水往哪去？”河南臨潁康達(dá)環(huán)保水務(wù)的負(fù)責(zé)人面對(duì)鏡頭時(shí)一臉無(wú)奈。

　　就在幾天前，這家公司一紙?jiān)V狀將臨潁縣政府、城管局等3家單位告上法庭，索賠高達(dá)5.7億元的欠款。

　　而在法院門(mén)外，當(dāng)?shù)卣賳T同樣愁眉苦臉：“縣財(cái)政確實(shí)困難，我們正在協(xié)商，計(jì)劃通過(guò)回購(gòu)方式解決�！�

　　當(dāng)環(huán)保企業(yè)與地方政府對(duì)簿公堂，當(dāng)污水處理廠瀕臨停擺——作為融資租賃從業(yè)者的我們，是否該重新審視這個(gè)曾被我們視為香餑餑的綠色產(chǎn)業(yè)？

　　一紙?jiān)V狀背后的行業(yè)寒冬

　　在環(huán)保行業(yè)摸爬滾打多年的康達(dá)環(huán)保（06136.HK）絕非無(wú)名之輩。

　　翻開(kāi)其2024年財(cái)報(bào)：全年凈利潤(rùn)1.68億元，同比增長(zhǎng)34.66%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額4.03億元，同比增長(zhǎng)37.63%。表面看，這是一份相當(dāng)體面的成績(jī)單。

　　但魔鬼藏在應(yīng)收賬款里：

　　康達(dá)環(huán)保的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額在過(guò)去8年間一路飆升，從2016年的8.54億元暴漲至2023年的30.92億元，2024年更是達(dá)到驚人的33.7億元。

　　這些天文數(shù)字背后，是無(wú)數(shù)個(gè)像臨潁縣這樣的地方政府項(xiàng)目——污水廠建好了，處理費(fèi)卻遲遲不到賬。

　　當(dāng)環(huán)保企業(yè)手握一堆白條，資金鏈斷裂便成為定時(shí)炸彈。

　　員工工資發(fā)不出、設(shè)備維護(hù)跟不上、甚至面臨停產(chǎn)危機(jī)，而作為民生工程的污水處理廠一旦停工，全縣的污水將直接威脅環(huán)境安全。

　　融資租賃的甜蜜陷阱

　　面對(duì)資金壓力，康達(dá)環(huán)保這樣的企業(yè)自然想到了融資租賃這個(gè)好朋友。

　　翻看歷史公告：

　　2020年7月，康達(dá)環(huán)保子公司與廣東綠金融資租賃簽訂8000萬(wàn)元回租協(xié)議，標(biāo)的為山東淄博、青州的污水處理設(shè)施

　　2023年11月，再與綠金租賃簽1億元融資租賃合同，同樣是淄博污水處理設(shè)施的回租業(yè)務(wù)

　　公告中樂(lè)觀表示：“集團(tuán)將能夠透過(guò)融資租賃協(xié)議獲得額外流動(dòng)資金，支持業(yè)務(wù)發(fā)展�！�

　　但現(xiàn)實(shí)很骨感：當(dāng)?shù)讓淤Y產(chǎn)對(duì)應(yīng)的政府應(yīng)收款成了壞賬，這些漂亮的污水處理設(shè)施在租賃公司手中還能值幾個(gè)錢(qián)？

　　設(shè)備專用性強(qiáng)、二手市場(chǎng)狹窄，一旦承租人違約，租賃公司面臨的可能是收不回租金、賣(mài)不掉設(shè)備的雙重困境。

　　綠色產(chǎn)業(yè)的連環(huán)雷：光伏已爆，環(huán)保還遠(yuǎn)嗎？

　　能源環(huán)保行業(yè)的困境并非孤例。

　　就在隔壁的光伏賽道，2025年已有兩家企業(yè)接連破產(chǎn)，拖累多家租賃公司陷入泥潭。

　　太一光伏的破產(chǎn)案堪稱教科書(shū)式慘案：

　　涉及4家金融租賃公司、17家融資租賃公司的38筆業(yè)務(wù)

　　重慶談石融資租賃647.6萬(wàn)元租金只追回485.7萬(wàn)

　　長(zhǎng)江聯(lián)合金融租賃等多家公司被迫對(duì)簿公堂

　　“現(xiàn)在不是發(fā)展問(wèn)題，是生存問(wèn)題�！币晃唤鹱夤揪G色能源部門(mén)負(fù)責(zé)人坦言，“上游企業(yè)惡性傾軋電價(jià)，造成大面積虧損。我們連存量業(yè)務(wù)都岌岌可危�！�

　　雪上加霜的是政策變化：2025年6月起，新增光伏項(xiàng)目保價(jià)保量黃金時(shí)代正式終結(jié)，全面參與電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　那些依賴固定電價(jià)的項(xiàng)目模型瞬間變成廢紙。

　　萬(wàn)億綠色租賃的盈利困局

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)綠色租賃市場(chǎng)規(guī)模已突破1.63萬(wàn)億元（金融租賃約9000億，融資租賃約7300億），表面風(fēng)光無(wú)限。

　　但從業(yè)者心知肚明：

　　綠色貸款余額達(dá)34.8萬(wàn)億，占綠色金融90%以上，銀行用低成本資金碾壓租賃公司

　　光伏項(xiàng)目融資利率從7%-8%暴跌至3%-4%，利差空間被壓縮到窒息

　　技術(shù)迭代讓設(shè)備加速貶值，光伏組件價(jià)格三年內(nèi)從1.8元/瓦跳水至0.6元/瓦

　　“我們現(xiàn)在的項(xiàng)目利率只有4%至5%，有些甚至降到3%左右。為了維持業(yè)務(wù)規(guī)模，不得不持續(xù)調(diào)整服務(wù)策略和風(fēng)控機(jī)制�！苯K某金租人士的吐槽道盡行業(yè)辛酸。

　　給融資租賃同行的血淚建議

　　擦亮眼睛看客戶：工商業(yè)分布式光伏要選自我消納能力強(qiáng)的企業(yè)，集中式光伏則緊盯東部資金充裕區(qū)域。遠(yuǎn)離那些依賴政府付款的環(huán)保項(xiàng)目——除非你能直接向財(cái)政局討債！

　　警惕政策風(fēng)向變化：136號(hào)文（取消光伏固定電價(jià)）不是第一個(gè)，也不會(huì)是最后一個(gè)。在環(huán)保能源領(lǐng)域，政策風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　押注真實(shí)需求而非補(bǔ)貼泡沫：江西金租創(chuàng)新性地以10萬(wàn)株馬家柚林木作為租賃物，通過(guò)林權(quán)確權(quán)、果樹(shù)標(biāo)識(shí)、鮮果價(jià)格監(jiān)控構(gòu)建風(fēng)控體系�；貧w看得見(jiàn)摸得著的資產(chǎn)才是王道。

　　準(zhǔn)備逃生工具箱：與太一光伏合作的租賃公司如今只能做三件事：解除合同、收回租賃物、申報(bào)債權(quán)。在簽約時(shí)就該想好：最壞情況下，這些專用設(shè)備能賣(mài)給誰(shuí)？

　　尾聲：光環(huán)褪去后的生存法則

　　五年前，環(huán)保新能源是各類租賃論壇的絕對(duì)C位；今天，它正在成為資產(chǎn)質(zhì)量警報(bào)的風(fēng)暴眼。

　　綠色租賃市場(chǎng)風(fēng)起云涌，規(guī)模高達(dá)1.63萬(wàn)億，但盈利挑戰(zhàn)與資源突圍成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　當(dāng)環(huán)保企業(yè)開(kāi)始和地方政府對(duì)簿公堂，當(dāng)光伏組件價(jià)格自由落體式下跌，融資租賃公司需要清醒認(rèn)識(shí)到：綠色產(chǎn)業(yè)的光環(huán)正在褪色，是該回歸風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)本質(zhì)的時(shí)候了。

　　畢竟，當(dāng)污水廠都開(kāi)始放水，租賃公司的資金池還能清澈多久？

　　在這個(gè)炎熱的夏天，環(huán)保能源行業(yè)的寒風(fēng)已比空調(diào)房更冷冽。