2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年,也是“十五五”規(guī)劃謀篇布局之年。值此規(guī)劃謀篇之際,商業(yè)保理公司在下一個五年,如何在經(jīng)濟變革中尋求業(yè)務(wù)增長點,于監(jiān)管合規(guī)要求下筑牢風(fēng)險底線,本文嘗試探索監(jiān)管趨嚴(yán)背景下商業(yè)保理公司的轉(zhuǎn)型路徑。

  一、保理公司的市場經(jīng)濟角色

  作為鏈接產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與金融市場的重要角色,保理公司提供的服務(wù)是極少數(shù)具有逆周期效應(yīng)的綜合金融服務(wù),在金融思維賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時,依托產(chǎn)業(yè)邏輯重構(gòu)金融服務(wù),從而促進產(chǎn)融結(jié)合。保理公司唯有深耕產(chǎn)業(yè)真實交易場景,以底層貿(mào)易數(shù)據(jù)夯實金融風(fēng)控底線,通過發(fā)力細(xì)分市場,盤活應(yīng)收賬款,精準(zhǔn)匹配資金與實體產(chǎn)業(yè)需求,才能持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈資源配置效率,在當(dāng)前日益激烈的市場競爭中抓住業(yè)務(wù)機會。

  二、2018年以來的保理行業(yè)監(jiān)管政策梳理

  2018年5月,根據(jù)《中共中央關(guān)于深化黨和國家機構(gòu)改革的決定》等文件要求和全國金融工作會議精神,商務(wù)部將制定商業(yè)保理公司業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)管規(guī)則的職責(zé)劃給中國銀行保險監(jiān)督管理委員會。商業(yè)保理公司自此也進入地方金融監(jiān)督管理的范圍。

  2019年10月,銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》(以下簡稱“205號文”),將對各地保理公司的監(jiān)督管理權(quán)限授予各地方金融監(jiān)督管理局,進一步明確監(jiān)管主體與職責(zé),完善監(jiān)管體系,細(xì)化合規(guī)經(jīng)營要求和監(jiān)管細(xì)則,嚴(yán)控商業(yè)保理企業(yè)登記注冊。205號文對保理行業(yè)而言,不僅確立了精細(xì)化的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)體系,更通過抬高市場準(zhǔn)入門檻強化了行業(yè)合規(guī)治理,其中的各類監(jiān)管指標(biāo)是保理行業(yè)各類監(jiān)管檢查和自律合規(guī)的硬性要求。

  2020年8月,銀保監(jiān)會印發(fā)《商業(yè)保理公司名單制管理工作方案》,推動各地金融監(jiān)管局開展名單制管理工作,以此實現(xiàn)對保理公司的精準(zhǔn)監(jiān)管,壓實監(jiān)管主體責(zé)任。明確商業(yè)保理公司的監(jiān)管責(zé)任在地方政府,各金融監(jiān)管局要負(fù)起名單制管理主體責(zé)任,把好審查關(guān),同時強調(diào)了監(jiān)管檢查的重要性,加強對保理公司的跟蹤監(jiān)測,督促企業(yè)整改,凈化保理行業(yè)市場生態(tài)。

  2021年12月,中國人民銀行頒布《地方金融監(jiān)督管理條例(征求意見稿)》,明確保理業(yè)務(wù)原則上不得跨省開展。但截至目前,該文件尚未發(fā)布正式版本;诒@砉镜臉I(yè)務(wù)并非單純的金融活動,而是與應(yīng)收賬款相結(jié)合,其是否適合被限制屬地經(jīng)營,行業(yè)內(nèi)的爭議不斷。因此,關(guān)于異地展業(yè)經(jīng)營是否被限制仍如達(dá)摩克利斯之劍懸在行業(yè)各家保理公司的頭上。

  2024年4月,金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會、市場監(jiān)管總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進一步加強地方金融組織監(jiān)管的通知》(以下簡稱:“8號文”),明確要求3年內(nèi),不僅要對失聯(lián)和空殼的商業(yè)保理公司進行清理,且要嚴(yán)控增量,原則上不得新設(shè),同時加強存量機構(gòu)股權(quán)變更和登記管理,禁止以遷址、轉(zhuǎn)型、“炒殼借殼”等方式變相新設(shè)機構(gòu)!8號文”通過清退風(fēng)險企業(yè)、收緊新設(shè)機構(gòu)的形式推動保理行業(yè)完成市場出清,為后續(xù)的行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展肅清了障礙。

  2025年2月,安徽省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《安徽省商業(yè)保理公司監(jiān)督管理實施細(xì)則(試行)》文件。此次文件被看作是對“8號文”要求的具體落實,文件總基調(diào)是從嚴(yán)監(jiān)管、有序推進,旨在對區(qū)域內(nèi)地方金融組織規(guī)范管理進行統(tǒng)一整治。

  2025年以來的現(xiàn)場檢查工作,也透露出合規(guī)監(jiān)管的趨嚴(yán)態(tài)勢。首先是,上海市開展商業(yè)保理公司現(xiàn)場檢查和監(jiān)管評級的工作,監(jiān)管評級的指標(biāo)體系做了較多調(diào)整,尤其是將評級為D類的指標(biāo)范圍予以擴充,主要集中在合規(guī)經(jīng)營情況和風(fēng)險暴露情況。未來,隨著評級指標(biāo)范圍的進一步細(xì)化,監(jiān)管評級也有可能成為業(yè)務(wù)準(zhǔn)入的一個門檻。其次是,各省市開展的專項現(xiàn)場檢查,檢查內(nèi)容更具有針對性和穿透性,這在監(jiān)管以往對保理公司的現(xiàn)場檢查中是較為少見的,主要包括保理業(yè)務(wù)底層資產(chǎn)是否涉及套取金融機構(gòu)資金,其中包含資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、再保理業(yè)務(wù)、商業(yè)保理銀行貸款業(yè)務(wù)的合規(guī)性。

  整體來說,保理行業(yè)監(jiān)管持續(xù)收緊、規(guī)則不斷細(xì)化,既有助于防范金融風(fēng)險、規(guī)范行業(yè)秩序,也為合規(guī)經(jīng)營、實力強勁的企業(yè)開辟出更廣闊的發(fā)展空間,推動行業(yè)專業(yè)化、可持續(xù)化發(fā)展。

  三、保理公司如何走好轉(zhuǎn)型之路

  隨著監(jiān)管趨嚴(yán)、保理行業(yè)同業(yè)競爭加劇及資金利差縮小,商業(yè)保理公司的發(fā)展將面臨巨大挑戰(zhàn)。如何走好轉(zhuǎn)型之路,需要保理公司對自身定位具有清晰認(rèn)知,確定經(jīng)營目標(biāo)和轉(zhuǎn)型目標(biāo)后,具備實際落地的執(zhí)行力,且配套制度和人才培養(yǎng)模式跟得上,夯實風(fēng)險底線思維,才能走的更遠(yuǎn)。

  1.有定位:依托資源稟賦,清晰自身定位

  具備相應(yīng)的資源稟賦是保理公司轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。這個資源稟賦可以是集團產(chǎn)業(yè)化背景資源、雄厚的自有資金支持、較強的金融科技能力、公司市場化運營機制,以及區(qū)域性的行業(yè)資源等。了解資源稟賦之后才能夠?qū)径ㄎ痪邆淝逦J(rèn)知,以此來梳理轉(zhuǎn)型目標(biāo)或經(jīng)營目標(biāo)。

  資源稟賦的差異決定了保理公司業(yè)務(wù)模式的分化。例如,對于集團產(chǎn)業(yè)化背景的保理公司,其具備天然的產(chǎn)業(yè)場景優(yōu)勢,但難點在于集團內(nèi)部各個板塊融合問題,這就需要集團層面的支持,由上而下進行戰(zhàn)略拔高,資源整合;擁有區(qū)域性行業(yè)資源的保理公司,展業(yè)更傾向于本區(qū)域內(nèi)市場,不盲目擴張,風(fēng)險往往更可控。未來,差異化競爭、錯位競爭,重構(gòu)保理公司的“主業(yè)”,集中資源發(fā)力,才能建立屬于自身的護城河。

  2.抓執(zhí)行:拆分階段目標(biāo),打磨業(yè)務(wù)模式

  將目標(biāo)轉(zhuǎn)化為實際可落地的執(zhí)行方案,無外乎三個因素:時間、資金、人員。時間,是指將目標(biāo)拆分為長期、中期、短期三個階段,讓目標(biāo)顯得切實可行;資金,是指為了實現(xiàn)轉(zhuǎn)型,公司愿意拿出多少的資金體量去嘗試摸索新的業(yè)務(wù)模式;人員,是指公司愿意為了轉(zhuǎn)型目標(biāo)傾注的團隊人數(shù),以及人員的專業(yè)性匹配度如何。

  執(zhí)行的具體路徑分為以下幾點:一是行業(yè)深入調(diào)研:建立對行業(yè)的深入認(rèn)知,了解行業(yè)各交易環(huán)節(jié)的商務(wù)慣例,以此研判業(yè)務(wù)的可行性、市場空間、收益率、風(fēng)險性以及可能存在的政策性宏觀影響;二是打磨業(yè)務(wù)模式:提高團隊對該業(yè)務(wù)的交易環(huán)節(jié)、風(fēng)控環(huán)節(jié)的認(rèn)知尤為重要,這一過程需投入時間成本、資金資源,更需通過人員能力升級來實現(xiàn),期間可能伴隨業(yè)務(wù)試錯,需輔以耐心與韌性,無法一蹴而就;三是做出適合企業(yè)的選擇:無論正向、反向保理,還是池保理、訂單式保理等,以及聚焦的客戶對象是核心大企業(yè)還是中小微客戶,其涉及的業(yè)務(wù)類型、風(fēng)控措施以及管理要求都有所不同,適合企業(yè)的才是最好的。

  3.補配套:完善制度保障,用好關(guān)鍵人員

  在轉(zhuǎn)型過程中,企業(yè)往往會陷入“重業(yè)務(wù)發(fā)展,輕制度建設(shè)”的誤區(qū)。業(yè)務(wù)發(fā)展需以制度先行,從業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)制定到業(yè)務(wù)流程操作指引,再到業(yè)務(wù)風(fēng)險管理制度,都需要企業(yè)沉下心去完善,為業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展筑牢制度保障。但有時業(yè)務(wù)驅(qū)動型的企業(yè)往往會輕視制度建設(shè),這就有可能埋下風(fēng)險隱患,在業(yè)務(wù)前期規(guī)模較小時隱患尚不明顯,但隨著業(yè)務(wù)的擴張,隱患也在成倍擴大,不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

  對于保理融資業(yè)務(wù)來說,好的項目不是“投出來”的,而是“管出來”的。由于最終管理項目的是人,就需要為其制定較為詳細(xì)的管理指引,盡量通過制度規(guī)定從源頭規(guī)避道德風(fēng)險。與此同時,好的業(yè)務(wù)激勵制度,能讓團隊人員在業(yè)務(wù)模式的探索上沖鋒陷陣,解決人員的后顧之憂。

  4.打基礎(chǔ):堅持合規(guī)經(jīng)營,筑牢風(fēng)險底線

  公司的可持續(xù)發(fā)展,合規(guī)經(jīng)營是首要,風(fēng)險底線要筑牢。在當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管的市場環(huán)境下,合規(guī)經(jīng)營是企業(yè)的生命線。需要做到:正常經(jīng)營不失聯(lián),內(nèi)控體系要健全,不開展禁止性業(yè)務(wù),確保監(jiān)管指標(biāo)符合“205號文”規(guī)定,監(jiān)管數(shù)據(jù)及重大事項報送要準(zhǔn)確及時,并積極應(yīng)對監(jiān)管檢查。隨著各省份的保理公司監(jiān)督管理實施細(xì)則逐步出臺落地,強監(jiān)管時代已經(jīng)到來。

  從風(fēng)險管控的三道防線(業(yè)務(wù)、風(fēng)控、內(nèi)審)來看,一線的業(yè)務(wù)和風(fēng)控團隊的風(fēng)險底線,直接決定了公司風(fēng)險的下限。在當(dāng)下信用風(fēng)險頻發(fā)的市場環(huán)境下,業(yè)務(wù)的全周期流程風(fēng)險管控十分關(guān)鍵,從客戶準(zhǔn)入、項目實施、過程管理、輿情更新以及資金回收等多個環(huán)節(jié),都需要結(jié)合大數(shù)據(jù)技術(shù)手段來完成風(fēng)險控制的目標(biāo),從而提高風(fēng)險識別能力、預(yù)警能力和應(yīng)對能力。

  四、路徑探索

  1.場景驅(qū)動與產(chǎn)業(yè)深耕相結(jié)合,扎根細(xì)分領(lǐng)域

  場景驅(qū)動為保理業(yè)務(wù)提供了賴以生存的環(huán)境。作為產(chǎn)融的鏈接者,保理公司更應(yīng)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游的真實需求,聚焦采購、運輸、交付等環(huán)節(jié)的交易場景,打磨產(chǎn)品服務(wù)模式,提升風(fēng)險管控能力,通過差異化、定制化產(chǎn)品的策略形成與其他融資類業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢。在降低保理公司業(yè)務(wù)邊際成本的同時,提升客戶資金使用的“性價比”體驗,才能在缺乏資金成本優(yōu)勢的情況下,在某一細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)市場份額。

  通過場景驅(qū)動打造供應(yīng)鏈金融平臺,將業(yè)務(wù)垂直鏈條深入產(chǎn)業(yè),為鏈條上的各企業(yè)提供包含融資服務(wù)在內(nèi)的一站式綜合服務(wù),也逐漸成為較多保理公司的選擇。如在電商直播、醫(yī)療設(shè)備供給、跨境外貿(mào)出口、車輛保險等細(xì)分領(lǐng)域,各家保理公司正在通過自身的探索和專業(yè)能力的積淀,為客戶提供定制化產(chǎn)品服務(wù)。

  2.盤活資產(chǎn)融入資本大市場,提升服務(wù)能力

  隨著地方政府化債工作的深入推進,傳統(tǒng)國資平臺非標(biāo)融資的資金利率持續(xù)走低,市場空間急劇壓縮,較多保理公司開始向提供資產(chǎn)收集、資產(chǎn)服務(wù)、產(chǎn)品設(shè)計等非資金業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型;與此同時,在“盤活資產(chǎn)”的政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)化升級的背景下,保理公司在資產(chǎn)證券化市場也迎來了較大的發(fā)展空間和機會。從基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋范圍來看,資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)品多以供應(yīng)鏈資產(chǎn)為主,而創(chuàng)新產(chǎn)品則較多聚焦于知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等新型產(chǎn)業(yè)資產(chǎn),底層資產(chǎn)也正逐漸嘗試向更多產(chǎn)業(yè)場景延申。

  在盤活資產(chǎn)領(lǐng)域,保理公司可以通過提高資產(chǎn)篩選能力,輸出高效的資產(chǎn)管理服務(wù),協(xié)助核心企業(yè)穩(wěn)定主業(yè)供應(yīng)。早期的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),多是由行業(yè)的頭部企業(yè)承做,隨著2022年國務(wù)院《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》的發(fā)布,地方國資資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)加速落地,發(fā)行ABS業(yè)務(wù)的地方國資保理公司占比逐年增加,從2022年的25家增至2024年的42家。較多的地方國資保理企業(yè)開始依托集團資源或者區(qū)域資源展業(yè),逐步組建資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)專業(yè)團隊,融入資本市場,拓展業(yè)務(wù)外延。

  3.利用金融科技手段,升級風(fēng)控手段

  近年來,金融科技已經(jīng)深度融入保理公司業(yè)務(wù)的全流程,其在降低獲客成本、提升服務(wù)效率、控制風(fēng)險方面的作用日益凸顯。但動輒上百萬的研發(fā)投入,對業(yè)務(wù)體量有限的保理公司來講,成本壓力較高。較為便捷務(wù)實的方式,是尋求市場頭部機構(gòu)的合作支持,通過采購或者合資開發(fā)的方式搭建智能化系統(tǒng)平臺,快速利用金融科技手段,升級搭建風(fēng)控模型,實現(xiàn)核心企業(yè)數(shù)據(jù)實時同步與預(yù)警響應(yīng),為自身業(yè)務(wù)發(fā)展保駕護航。

  金融科技賦能保理公司的關(guān)鍵點在于使其在產(chǎn)融結(jié)合的過程中,通過技術(shù)系統(tǒng)的手段,更加便捷地鏈接資金、產(chǎn)業(yè)、以及各參與方,為供應(yīng)鏈金融提供更加可視化的數(shù)據(jù)語言,從而提高業(yè)務(wù)效率,控制操作風(fēng)險,降低資金的信用風(fēng)險。金融科技的安全性和穩(wěn)定性也將成為保理公司的核心競爭力。

  結(jié)語

  近兩年,保理公司的發(fā)展態(tài)勢呈現(xiàn)出一種融合態(tài)勢,業(yè)務(wù)種類中資金業(yè)務(wù)與服務(wù)業(yè)務(wù)并行,其中以國資背景的保理公司尤為凸顯。監(jiān)管趨嚴(yán),合規(guī)經(jīng)營,保理行業(yè)在逐步出清,市場環(huán)境將更有利于保理公司的發(fā)展。保理公司的轉(zhuǎn)型,本質(zhì)上是經(jīng)濟形勢要求下的產(chǎn)業(yè)金融的變革,未來的成功轉(zhuǎn)型者,也必將是在合規(guī)經(jīng)營下產(chǎn)融結(jié)合的最佳鏈接者。隨著“十五五”規(guī)劃的臨近,保理行業(yè)也將迎來分水嶺,越早深入細(xì)分領(lǐng)域,越早擁有系統(tǒng)化謀劃的企業(yè),才能在競爭中占據(jù)有利地位。